In Deutschland ist das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal 2019 um 0,1% gesunken. Schwach war die konjunkturelle Grundtendenz schon vorher, aber zwei Sondereffekte haben den Produktionszuwachs im ersten Quartal erhöht und im zweiten deutlich ins Minus gezogen. Zum einen war die Bauproduktion zu Jahresanfang wegen des milden Winterwetters höher als saisonüblich. Zum anderen waren die Exporte nach Großbritannien im Februar und März recht stark und brachen in den Folgemonaten ein. Hintergrund ist der ursprünglich auf Ende März terminierte und im letzten Augenblick aufgeschobene Austritt Großbritanniens aus der EU: Um möglichen Lieferengpässen auszuweichen, wurden britische Importe vorgezogen, und Automobilproduzenten bezogen im April kaum Vorleistungsgüter, weil sie auf diesen Monat ihre Werksferien verlegt hatten.

Diese Sondereffekte ändern nichts an dem grundsätzlichen Konjunkturbild, dass sich das Verarbeitende Gewerbe in Deutschland seit Mitte vergangenen Jahres in der Rezession befindet. Während im Jahr 2018 vor allem die Produktion im Automobilbau und in der chemischen Industrie sank, war im zweiten Quartal 2019 der Maschinenbau von einem deutlichen Rückgang betroffen. Die Wertschöpfung im gesamten Verarbeitenden Gewerbe lag in diesem Zeitraum um 3,7% unter Vorjahresniveau. Die wesentliche Ursache dafür ist wohl eine schwächere Nachfrage aus dem Ausland. Allerdings lagen die Güterexporte im zweiten Quartal nur 0,8% unter Vorjahresniveau. Die große Diskrepanz erklärt sich daraus, dass im vom Nachfragerückgang besonders betroffenen Fahrzeug- und Maschinenbau der Anteil von Wertschöpfung in Deutschland besonders hoch ist. Der Nachfrageeinbruch gerade bei den für die deutsche Wirtschaft so wichtigen Investitionsgütern ist wohl wesentlich auf die Handelskonflikte zurückzuführen: Die unablässigen Konflikte lassen die künftigen Rahmenbedingungen für das Verarbeitenden Gewerbe unsicher erscheinen und dürften deshalb viele Unternehmer gerade von Investitionsgüterkäufen abhalten.

Die Binnennachfrage hat bislang nur moderat an Dynamik verloren. So lagen die Bauinvestitionen im zweiten Quartal um 2,2% über Vorjahresniveau, der private Konsum und die Ausrüstungsinvestitionen um 1,5%. Letztere dürften allerdings in eine Schwächephase kommen. Darauf deuten seit Jahresbeginn deutlich fallende Auftragseingänge für Investitionsgüter aus dem Inland hin. Die Erwartungs-Einzelindikatorprognosen für das zweite Halbjahr 2019 komponente des ifo-Indexes lag im August  Verteilung nach Wachstumsraten so tief wie seit dem Krisenjahr 2009 nicht mehr. Seit einigen Monaten fällt dabei nicht nur der Teilindex für das Verarbeitende Gewerbe, sondern auch für den Handel und die Dienstleister. Der auf Grundlage einer Vielzahl von Frühindikatoren errechnete IWH-Flash-Indikator deutet denn auch darauf hin, dass die Produktion in den beiden Schlussquartalen des Jahres 2019 kaum mehr als stagnieren wird (vgl. Abbildung 2). Das bedeutet aber auch, dass die deutsche Wirtschaft wohl nicht vor einer schweren Rezession steht. Dagegen sprechen zum einen die sehr günstigen Finanzierungsbedingungen, die es attraktiv erscheinen lassen, Ausgaben frühzeitig zu tätigen, und gemeinsam mit der Wohnraumknappheit insbesondere die kräftige Baukonjunktur am Leben halten werden. Auch kommen von der Finanzpolitik im Prognose-zeitraum recht kräftige Impulse. Schließlich nehmen die verfügbaren Einkommen der privaten Haushalte deutlich zu. Vor allem die Arbeitnehmereinkommen profitieren von der immer noch günstigen Lage auf den Arbeitsmärkten. Denn auch im zweiten Quartal hat sich die Beschäftigung erneut positiv entwickelt, auch wenn sich der Beschäftigungsaufbau abschwächte: Betrug die Zunahme der Erwerbstätigkeit seit dem Jahr 2015 durchschnittlich etwa 140 000 Personen pro Quartal, so nahm die Beschäftigung im zweiten Quartal 2019 nur noch um 50 000 bzw. 0,1% zu. Getragen wurde der Beschäftigungsaufbau erneut von der sozialversicherungspflichtigen Beschäftigung. Im Verarbeitenden Gewerbe, in dem trotz des seit Mitte 2018 zu beobachtenden Produktionsrückrückgangs die Beschäftigung weiter zugenommen hatte, ist der Beschäftigungsaufbau nunmehr zum Stillstand gekommen. Die Arbeitsproduktivität ging dabei weiter zurück. Zusammen mit den deutlichen Lohnsteigerungen hat dies zu einem weiteren kräftigen Anstieg der gesamtwirtschaftlichen Lohnstückkosten geführt. Sie waren im zweiten Quartal um reichlich 4% höher als im Vorjahreszeitraum. Die registrierte Arbeitslosigkeit nahm im zweiten Quartal 2019 saisonbereinigt zu. Dies ist zum größeren Teil auf einen Sondereffekt zurückzuführen, der aus der statistischen Erfassung der registrierten Arbeitslosen resultiert.