In Deutschland hat die Produktion im ersten Quartal 2024 dank etwas stärkerer Exporte und eines vorübergehenden Anstiegs der Bauproduktion wieder etwas expandiert. Der private Konsum schrumpfte dagegen. Zu vermuten ist, dass die einmaligen Inflationsausgleichszahlungen zum großen Teil zunächst gespart worden sind. In den kommenden Quartalen werden auch real weiter steigende Lohneinkommen zu einer Ausweitung des privaten Konsums führen.

Bremsend wirkt dagegen, dass die Erwerbstätigenzahl wegen der schwachen Konjunktur in den nächsten Monaten leicht sinken dürfte. „Alles in allem wird die Produktion im Sommerhalbjahr wohl nur verhalten ausgeweitet. Daran ändert auch die Fußball-Europameisterschaft nichts“, sagt Oliver Holtemöller, Leiter der Abteilung Makroökonomik und Vizepräsident des IWH. Denn den Einnahmen durch Fußballfans aus dem In- und Ausland stehen Verdrängungs- und Substitutionseffekte an anderer Stelle gegenüber, sodass unter dem Strich kein ökonomischer Impuls bleibt.

Darauf, dass die deutsche Wirtschaft dennoch auf Erholungskurs ist, deutet etwa die jüngst deutlich gestiegene Erwartungskomponente des ifo Geschäftsklimas hin. Dabei spielt auch eine Rolle, dass die Exporte weiter moderat steigen dürften. „Die Belebung wird wohl ab dem Herbst Fahrt aufnehmen“, sagt Oliver Holtemöller. Die Verbraucherpreisinflation dürfte im Jahr 2024 bei 2,3% liegen und erst gegen Jahresende spürbar sinken, weil die kräftigen Lohnsteigerungen den Sommer über zum Teil überwälzt werden. Die Arbeitslosenquote beträgt sowohl im Jahr 2024 als auch im kommenden Jahr 6,1%, nach 5,7% im Vorjahr. Der gesamtstaatliche Finanzierungssaldo dürfte sich im Jahr 2024 auf ‒1,4% in Relation zum Bruttoinlandsprodukt und im Jahr 2025 auf ‒1,3% belaufen.

„Ein Risiko für die internationale und insbesondere die deutsche Konjunktur ist die Möglichkeit einer rasch zunehmenden Fragmentierung der Weltwirtschaft“, so Ökonom Holtemöller. So wird derzeit vielfach erwartet, dass die Europäische Kommission im Sommer Strafzölle auf subventionierte chinesische Produkte erhebt, und dass China mit eigenen Zollerhöhungen antworten wird.

Besonders in Mitleidenschaft gezogen würden etwa Unternehmen der Automobilbranche, und zwar auch über europäische Zölle auf in China von deutschen Unternehmen für den europäischen Markt produzierte Fahrzeuge. Unter solchen Bedingungen wären die Chancen für eine Expansion der deutschen Exporte schlecht. Es ist zweifelhaft, ob sich eine gesamtwirtschaftliche Erholung in Deutschland ohne außenwirtschaftliche Impulse einstellen könnte.