Konjunktur aktuell: Moderate Expansion in der Welt – Deutschland weiter in der Stagnation
Zum Ende des Sommers 2024 deutet vieles darauf hin, dass sich das zuletzt moderate Tempo der Weltkonjunktur erst einmal fortsetzen wird. Zwar haben Sorgen um die Konjunktur in den USA Anfang August zu heftigen Turbulenzen auf den Finanzmärkten geführt, kurz darauf haben aber positive Neuigkeiten die Märkte wieder beruhigt. Im September dürften die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen senken. Die Finanzpolitik ist in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften zwar leicht restriktiv ausgerichtet, der Restriktionsgrad dürfte sich aber verringern. Der längere Zeit über stagnierende Welthandel mit Waren hat seit dem Frühjahr wieder ein wenig zulegt. Allerdings dürfte die Binnennachfrage in China schwach bleiben, und in den USA dürfte das Expansionstempo nachlassen; das Risiko einer Rezession ist aber nicht allzu hoch. Die europäische Konjunktur dürfte sich ab dem Winterhalbjahr 2024/2025 im Zuge steigender Reallöhne leicht beleben.
Im zweiten Quartal 2024 ist das deutsche Bruttoinlandsprodukt leicht gesunken. Die Bruttoanlageinvestitionen gingen im zweiten Quartal um 2,2% zurück, wobei die privaten Ausrüstungsinvestitionen um 6,2% einbrachen. Das Verhältnis des Volumens aller Ausrüstungsinvestitionen zum Bruttoinlandsprodukt ist seit der Pandemie deutlich geringer als zuvor. „Ein wichtiger Grund dafür dürfte in langfristig eingetrübten Exportaussichten liegen, denn der deutsche Anteil an den weltweiten Warenexporten ist seit der Zeit vor Pandemieausbruch deutlich gesunken“, sagt Oliver Holtemöller, Leiter der Abteilung Makroökonomik und Vizepräsident des IWH. „Für die deutsche Wirtschaft ist es ein erheblicher Einschnitt, wenn die wirtschaftlichen Impulse nicht mehr von Erfolgen des Exportsektors kommen.“ Dass die Sparquote der privaten Haushalte erneut etwas gestiegen ist, geht wohl vor allem auf Sorgen um die wirtschaftliche Zukunft zurück. Allerdings steigen die realen Arbeitnehmereinkommen aufgrund der recht hohen Lohn- und der weiter nachlassenden Preisdynamik. „Deshalb dürfte ein wieder aufwärtsgerichteter privater Konsum im Winterhalbjahr zu einer leichten Erholung der Konjunktur beitragen“, sagt Oliver Holtemöller. Die Zahl der Erwerbstätigen bleibt in der zweiten Jahreshälfte 2024 in etwa konstant und nimmt im Jahr 2025 wieder leicht zu. Die Verbraucherpreisinflation beträgt im Jahresdurchschnitt 2024 2,3% und im Jahr 2025, wenn dämpfende Effekte von den gefallenen Energiepreisen wegfallen, 2,4%. Das gesamtstaatliche Finanzierungsdefizit in Relation zum Bruttoinlandsprodukt sinkt von 2,6% im Jahr 2023 über 2,0% im laufenden Jahr auf 1,7% im Jahr 2025.
Ein erhebliches Risiko für die deutsche Konjunktur liegt im verbreiteten Pessimismus der Unternehmen bezüglich ihrer Ertragsaussichten. Hielten in nächster Zeit die negativen Überraschungen bezüglich der Wirtschaftslage an, würde sich die Stimmung nach Einschätzung der IWH-Konjunkturforscher wohl weiter verschlechtern. „Davon wäre vor allem die private Investitionstätigkeit betroffen“, so Ökonom Oliver Holtemöller. Zu deren allmählicher Stabilisierung in den kommenden Quartalen, wie in der vorliegenden Prognose unterstellt, käme es dann wohl nicht. Darüber hinaus wären die deutschen Exportindustrien auch von einer Verschlechterung der Weltkonjunktur betroffen, wie sie etwa durch eine Abkühlung in den USA oder schlechte Nachrichten von den verschiedenen geopolitischen Krisenherden ausgelöst werden könnte.
Die Langfassung der Prognose enthält zwei Kästen:
Kasten 1: Zur jüngsten Revision der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen
Kasten 2: Zur Schätzung des Produktionspotenzials
Langfassung:
Drygalla, Andrej; Exß, Franziska; Heinisch, Katja; Holtemöller, Oliver; Kämpfe, Martina; Kozyrev, Boris; Lindner, Axel; Mukherjee, Sukanya; Sardone, Alessandro;; Schultz, Birgit; Zeddies, Götz: Konjunktur aktuell: Moderate Expansion in der Welt – Deutschland weiter in der Stagnation. IWH, Konjunktur aktuell, Jg. 12 (3), 2024. Halle (Saale) 2024.
Datenangebot: Das IWH Forecasting Dashboard (ForDas) ist eine interaktive Plattform für den Vergleich makroökonomischer Prognosen verschiedener Institute zur deutschen Wirtschaft.
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Zugehörige Publikationen
Konjunktur aktuell: Moderate Expansion in der Welt – Deutschland weiter in der Stagnation
in: Konjunktur aktuell, 3, 2024
Abstract
<p>Das zuletzt moderate Tempo der Weltkonjunktur wird sich zunächst fortsetzen. In Europa dürfte sich die Konjunktur ab dem Winterhalbjahr 2024/2025 leicht beleben. In Deutschland sorgt vor allem das schleppende Exportgeschäft für mangelnde wirtschaftliche Impulse. Doch der private Konsum wird im Winterhalbjahr zu einer leichten Erholung der Konjunktur beitragen. Das Bruttoinlandsprodukt dürfte im Jahr 2024 stagnieren und im Jahr 2025 um 1,0% zulegen.</p>
