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Ostdeutsche Wirtschaft: Konjunktur bleibt im Jahr 2015 kräftig, strukturelle Probleme hemmen

Hans-Ulrich Brautzsch, Franziska Exß, Cornelia Lang, Axel Lindner, Brigitte Loose, Udo Ludwig, Birgit Schultz
Konjunktur aktuell, No. 3, 2015
Abstract
Die Wirtschaft in Ostdeutschland (ohne Berlin) dürfte im Jahr 2015 um 1,5% expandieren. Sie partizipiert dank der engen Integration in den gesamtdeutschen Konjunkturverbund am bundesweiten Aufschwung des privaten Konsums und der Investitionen. Wegen der überwiegenden Orientierung der Exporte auf den Euroraum und die angrenzenden mittel- und osteuropäischen Länder dürfte die ostdeutsche Wirtschaft auch von der dort einsetzenden Erholung profitieren. Allerdings gibt der Handel mit Russland wohl weiter nach.
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Konjunktur aktuell: Deutsche Konjunktur: Aufschwung setzt sich fort

Konjunktur aktuell, No. 3, 2015
Abstract
Nach einem moderaten Start ins Jahr 2015 wird die gesamtwirtschaftliche Produktion in Deutschland wieder etwas mehr Fahrt aufnehmen. Der Produktionszuwachs dürfte im zweiten und im dritten Quartal 2015 mit 0,5% sogar über seiner Potenzialrate liegen. Die Inlandsnachfrage bleibt kräftig, und die Nachfrage aus dem Ausland zieht wieder etwas an. Alles in allem dürfte das reale Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2015 um 1,8% steigen (66%-Prognoseintervall: 1,3% bis 2,3%).
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IWH-Flash-Indikator III. und IV. Quartal 2015

Katja Drechsel
IWH-Flash-Indikator, No. 3, 2015
Abstract
Das deutsche Bruttoinlandsprodukt expandierte im zweiten Quartal des Jahres 2015 um 0,4%. Dieses Tempo wird nach Berechnungen des IWH-Flash-Indikators auch im dritten Quartal beibehalten. Danach dürfte sich das Wachstum wohl wieder leicht abschwächen, sodass das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal 2015 nur noch um 0,2% zunehmen dürfte.
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EFN Report Summer 2015: Economic Outlook for the Euro Area in 2015 and 2016

EFN Reports, No. 3, 2015
Abstract
External conditions for the euro area economy are still favourable, albeit somewhat less so than at the beginning of the year. Oil prices are by more than a third lower than they were on average in 2014, but about 10 USD higher than in January. Long term interest rates are still very low, but by half a percentage point higher than in January. Worldwide growth in production and trade has disappointed in the first quarter of 2015, and recent leading indicators point to no more than a slightly faster expansion of world production for the rest of the year. The risks of contagion from the Greek crisis to the partner countries appear limited, because financial exposure to the Greek banking sector has been very much reduced. The EU nowadays has instruments with considerable power to fight losses of confidence, and the other countries that received financial assistance in the euro crisis appear politically much more stable, and their economies (including that of Cyprus in the first quarter of this year) have started growing at quite satisfactory rates. According to our forecasts, the euro area GDP will grow by 1.6% in 2015 and by 2.1% in 2016, as negative factors slowly become less important. Both private consumption and investment will expand at a good pace, and the unemployment rate will diminish, but still remain above 10% by the end of 2016. The main risk is that the Greek crisis has a more negative effect on confidence than initially expected. Our inflation forecast for 2015 is 0.2%, with the possibility of a mild deflation not excluded. During the first quarter of 2015 rising oil prices were the main contributors to the ascending inflation expectations, while during the second quarter upward surprises over expected inflation have come from manufactured goods and services. For 2016, we expect that inflation will increase up to 1.2%, still below the 2% ECB’s target.
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Optimizing Policymakers' Loss Functions in Crisis Prediction: Before, Within or After?

Peter Sarlin, Gregor von Schweinitz
IWH Discussion Papers, No. 6, 2015
published in: Macroeconomic Dynamics
Abstract
Early-warning models most commonly optimize signaling thresholds on crisis probabilities. The ex-post threshold optimization is based upon a loss function accounting for preferences between forecast errors, but comes with two crucial drawbacks: unstable thresholds in recursive estimations and an in-sample overfit at the expense of out-of-sample performance. We propose two alternatives for threshold setting: (i) including preferences in the estimation itself and (ii) setting thresholds ex-ante according to preferences only. We provide simulated and real-world evidence that this simplification results in stable thresholds and improves out-of-sample performance. Our solution is not restricted to binary-choice models, but directly transferable to the signaling approach and all probabilistic early-warning models.
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IWH-Flash-Indikator II. und III. Quartal 2015

Katja Drechsel
IWH-Flash-Indikator, No. 2, 2015
Abstract
Das deutsche Bruttoinlandsprodukt expandierte im ersten Quartal des Jahres 2015 um 0,3%. Nach dem kräftigen Produktionszuwachs im vierten Quartal 2014 verläuft die konjunkturelle Entwicklung nun in moderatem Tempo. Für die kommenden beiden Quartale deutet der IWH-Flash-Indikator wieder eine leichte Beschleunigung an. Danach dürfte das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal 2015 um 0,4% und im dritten Quartal 2015 um 0,5% zunehmen.
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Gemeinschaftsdiagnose: Kräftiger Aufschwung dank günstigem Öl und schwachem Euro

Oliver Holtemöller, Ferdinand Fichtner, Roland Döhrn, Timo Wollmershäuser
Wirtschaftsdienst, No. 5, 2015
Abstract
In ihrem Frühjahrsgutachten prognostizieren die an der Gemeinschaftsdiagnose teilnehmenden Wirtschaftsforschungsinstitute einen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 2,1% im Jahr 2015 und um 1,8% im Jahr 2016. Die Institute korrigieren damit ihre Prognose vom Herbst 2014 erheblich nach oben; vor einem halben Jahr war für 2015 noch eine Veränderungsrate von 1,2% erwartet worden. Ein großer Teil der Revision geht auf eine seit dem Herbst unerwartet deutliche Verbesserung der Rahmenbedingungen für die deutsche Konjunktur zurück. Vor allem der massive Rückgang des Ölpreises stimuliert die deutsche Wirtschaft, aber auch die deutliche Abwertung des Euro, die mit der Ausweitung der Anleiheankaufprogramme der Europäischen Zentralbank einherging.
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A Strong Upswing Thanks to Cheap Oil and a Weak Euro: Joint Economic Forecast Spring 2015

, 2015
Abstract
Die deutsche Wirtschaft befindet sich in einem kräftigen Aufschwung. Sie wird stimuliert von unerwarteten expansiven Impulsen, insbesondere dem Verfall des Ölpreises und der starken Abwertung des Euro. Das Bruttoinlandsprodukt wird in diesem Jahr voraussichtlich um 2,1 Prozent steigen. Das 68-Prozent-Prognoseintervall reicht dabei von 1,4 bis 2,8 Prozent. Dabei ist der Konsum die Stütze des Aufschwungs. Zudem gehen vom übrigen Euroraum wieder leicht positive Impulse aus, so dass auch der Außenhandel zur Expansion beiträgt. Im kommenden Jahr dürfte sich das Tempo nur wenig verlangsamen. Die Abwertung des Euro wird die Konjunktur dabei weiter beleben, während die positiven Effekte des gesunkenen Ölpreises auslaufen. Die öffentlichen Haushalte dürften in diesem und im nächsten Jahr mit deutlichen Überschüssen von jeweils über zwanzig Milliarden Euro abschließen. Angesichts struktureller Überschüsse ist die Gelegenheit jetzt günstig, den Einkommensteuertarif – insbesondere im Bereich kleiner und mittlerer Einkommen – leistungsfreundlicher zu gestalten.
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EFN Report Spring 2015: Economic Outlook for the Euro Area in 2015 and 2016

EFN Reports, No. 2, 2015
Abstract
Recent movements on world markets for commodities, currencies and capital stimulate the world economy, but they entail also considerable risks: income losses of energy exporting countries might trigger financial crises with worldwide repercussions; crises might also emerge from financial distress of emerging market debtors with liabilities denominated in US dollars. Extremely low interest rates might not only trigger stock and bond price booms, but also more volatility if investors become fearful of financial bubbles. Quite a few conditions are highly beneficial for a recovery of the euro area economy: governments and large corporations benefit from ultra-low bond yields, banks’ composite costs of debt financing have been converging during the past two years to very low levels, and borrowing costs for non-financial corporations have come down markedly. Prices for stocks, bonds and (on average) houses have gone up. Real disposable incomes of private households have risen due to oil prices. The real effective exchange rate is about 10% lower in March 2015 than it was a year ago, strengthening the price competitiveness of firms in the euro area. According to our forecasts, the euro area GDP will grow by 1.6% in 2015 and by 2.1% in 2016. Structural impediments, however, still limit the ability of the euro area economy to grow strongly: firms and, in particular, private households are only slowly reducing their heavy debt burdens, and confidence will not fully come back in France and Italy, as long as reform processes are inconclusive in both countries and as long as unemployment is not coming down markedly. Our inflation forecast for 2015 is 0.1%, with the possibility of a mild deflation not excluded. In 2016 inflation will increase up to 1.3%, still clearly below the 2% ECB’s target. This calls for continued monetary expansion, though its effects could be limited in the absence of a complementary fiscal stimulus, in particular in those countries where the implementation of structural reforms brings long term gains but short term losses.
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Konjunktur aktuell: Deutsche Konjunktur: Starkes Winterhalbjahr und weiter robuste Dynamik

Konjunktur aktuell, No. 2, 2015
Abstract
Die gesamtwirtschaftliche Produktion ist in Deutschland im Jahr 2014 wieder spürbar ausgeweitet worden, insbesondere dank einer Belebung der Investitionstätigkeit und des privaten Konsums. Im Winterhalbjahr 2014/2015 dürfte der Produktionsanstieg besonders kräftig ausfallen. Auch wenn das Expansionstempo im weiteren Jahresverlauf wieder etwas abflacht, sprechen günstige Rahmenbedingungen wie gesunkene Energiekosten und sehr niedrige Finanzierungskosten für eine gute Konjunktur in den Jahren 2015 und 2016. Das Bruttoinlandsprodukt dürfte im Jahr 2015 um 2,0% zulegen (66%-Prognoseintervall: 1,6% bis 2,5%).
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