Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH)

cut_CO2_Ausstoss_chris-leboutillier--k015evqbD8-unsplash.jpg

IWH-Mittelfristprojektion

Nach der Mittelfristprojektion des IWH dürfte das Wirtschaftswachstum in den kommenden sechs Jahren nur 0,3% pro Jahr zunehmen. Das Ziel der Klimaneutralität bis zum Jahr 2045 dürfte ohne weitere emissionsmindernde Maßnahmen deutlich verfehlt werden. 

Weiterlesen
Lichtqualle_luke-jones-JcEEIM963oM-unsplash.jpg

IWH gründet europäisches Zentrum für Mikrodatenforschung

Das IWH wächst abermals deutlich. Das neue „Zentrum für Firmen- und Produktivitätsdynamik“ will den Strukturwandel in Europas Volkswirtschaften besser ergründen. Mikrodaten auf Firmenebene erlauben ein tieferes Verständnis von Produktivität als Voraussetzung für Wohlstand.

Weiterlesen
cut_bright_jose-losada-DyFjxmHt3Es-unsplash.jpg

IWH-Insolvenztrend: Höchstwert seit Finanzkrise

Deutlich schneller als die amtliche Statistik liefert das IWH jeden Monat ein Lagebild vom bundesweiten Insolvenzgeschehen. Im Dezember lag die Zahl der Pleiten von Personen- und Kapitalgesellschaften unverändert hoch – im vierten Quartal so hoch wie seit 15 Jahren nicht mehr.

Weiterlesen
Wald_maurits-bausenhart-4HcwKkW6osw-unsplash.jpg

So meistern wir die grüne Transformation

Mit den richtigen staatlichen Rahmenbedingungen kann Deutschland die Energiewende effizient und kostengünstig bewältigen. Sechs Punkte sichern eine kluge Klimapolitik.

Weiterlesen
Legokoepfe_carson-arias-7Z03R1wOdmI-unsplash_beschnitten.jpg

Chinesische Massenimporte stärken extreme Parteien

Die Globalisierung bescherte Europas politischen Rändern Stimmenzuwächse. Eine IWH-Studie zeigt erstmals Langzeitfolgen gestiegener chinesischer Importe: Rechtsextreme und populistische Parteien profitierten vom China-Schock.

Weiterlesen
Applauding on a business seminar!

IWH topplatziert im Forschungsmonitoring

Im Forschungsmonitoring 2023 belegt das IWH Platz vier gemessen an A- und A+-Publikationen sowie Autorenzahl. Damit rangiert es vor allen anderen Leibniz-Wirtschaftsforschungsinstituten. Das VWL-Ranking wird von der Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich erstellt.

Zum Forschungsmonitoring
cut_yehor-milohrodskyi-syuhhPwu-hk-unsplash.jpg

Solidarität mit der Ukraine

Die Allianz der Wissenschaftsorganisationen zieht Konsequenzen für die Wissenschaft.

Mehr lesen
ballon-im-himmel_hosea-georgeson-f74Tpbq83N4-unsplash.jpg

Wir erklären Wirtschaft

Wir betreiben unabhängige Forschung zu wichtigen ökonomischen Fragen, um faktenbasierte Erkenntnisse für bessere Entscheidungen zu liefern. Dabei konzentrieren wir uns auf Wachstum und Produktivität. Wir fördern junge Talente und arbeiten in flachen Hierarchien.

Zum IWH Mission Statement

Wofür interessieren Sie sich?

Wissenschaft

Medien

Politik

Karriere

Wissenschaft

EXPERTENWISSEN FÜR WISSENSCHAFTLER
Berichte / Daten / Analysen

Medien

EXPERTENWISSEN FÜR Journalisten
Pressemitteilungen / Berichte / Analysen

Politik

Karriere

Forschungsnetzwerke, Daten und Politikberatung

Pressemitteilungen

16.01.2025 • 3/2025

Mittelfristige Projektion der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung und Szenarien für die Erreichung der gesetzlichen Emissionsziele

Professor Dr. Oliver Holtemöller
Abstract

Die Potenzialwachstumsrate der deutschen Wirtschaft ist rückläufig. Nach der mittelfristigen Projektion des Leibniz-Instituts für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) dürfte das Produktionspotenzial in der mittleren Frist (2023−2029) jahresdurchschnittlich nur um 0,3% zunehmen. Das Ziel der Klimaneutralität bis zum Jahr 2045 dürfte ohne weitere emissionsmindernde Maßnahmen deutlich verfehlt werden. Es könnte über höhere CO₂-Preise mittels Verknappung von Emissionsrechten zu deutlich niedrigeren gesamtwirtschaftlichen Kosten erreicht werden als über nicht marktbasierte Maßnahmen des Ordnungsrechts.

Lesen

09.01.2025 • 2/2025

IWH-Insolvenztrend: Höchstwert bei Firmenpleiten seit Finanzkrise

Professor Dr. Steffen Müller
Abstract

Wie das Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) in einer heute veröffentlichten Analyse feststellt, war die Zahl der Insolvenzen von Personen- und Kapitalgesellschaften in Deutschland im Dezember unverändert hoch. Im vierten Quartal 2024 gab es so viele Firmenpleiten wie seit der Finanzkrise vor 15 Jahren nicht mehr.

Lesen

08.01.2025 • 1/2025

IWH gründet europäisches Zentrum für Mikrodatenforschung

Professor Reint E. Gropp, Ph.D.
Professor Javier Miranda, Ph.D.
Abstract

Das Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) wächst abermals deutlich. Eine neue Institutseinheit ermöglicht mit einem Zugang zu europäischen Mikrodaten die Erforschung von Produktivität, einer Voraussetzung für Wohlstand. Das Budget des IWH steigt um fast eine Million Euro pro Jahr.

Lesen

12.12.2024 • 31/2024

Konjunktur aktuell: Frostige Aussichten für die deutsche Wirtschaft

Professor Dr. Oliver Holtemöller
Abstract

Im Winter 2024/2025 setzt sich die Stagnation der deutschen Wirtschaft fort. Die Industrie leidet unter einem Verlust an internationaler Wettbewerbsfähigkeit. Deswegen und aufgrund der unklaren wirtschaftspolitischen Aussichten halten sich Unternehmen und Verbraucher mit ihren Ausgaben zurück. Erst wenn die Unsicherheit sinkt, werden die gestiegenen Einkommen für höhere Konsumausgaben verwendet werden. Nach der Winterprognose des Leibniz-Instituts für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) dürfte das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2024 um 0,2% sinken und im Jahr 2025 um 0,4% expandieren. Im September waren die IWH-Konjunkturforscher noch von einem Nullwachstum für das Jahr 2024 und einem Plus von 1,0% für 2025 ausgegangen. Für Ostdeutschland wird ein Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 0,5% sowohl in diesem Jahr als auch im Jahr 2025 erwartet.

Lesen
Alle Pressemitteilungen durchsuchen

Mediathek

Infografiken

IWH-Insolvenztrend (1/2)

iwh-press-release_2025-02_insolvenzen_2025_01_de.jpg

Die Zahl der Insolvenzen von Personen- und Kapitalgesellschaften in Deutschland liegt laut IWH-Insolvenztrend im Dezember praktisch unverändert zum Vormonat bei 1.340. Das sind 24% mehr als im Dezember 2023 und 54% mehr als in einem durchschnittlichen Dezember der Jahre 2016 bis 2019, also vor der Corona-Pandemie. (Stand: 2. Januar 2025)

Insolvenztrend (2/2)

iwh-press-release_2025-02_beschaeftigte_2025_01_de.jpg

Laut IWH-Insolvenztrend waren im vierten Quartal 2024 4.215 Personen- und Kapitalgesellschaften mit knapp 38.000 Arbeitsplätzen von einer Insolvenz betroffen. Verglichen mit dem vierten Quartal 2023 stieg die Zahl der Insolvenzen im vierten Quartal 2024 um 36%. Bei der Zahl der betroffenen Arbeitsplätze betrug der Anstieg gegenüber dem vierten Quartal des Vorjahrs lediglich 17%. (Stand: 2. Januar 2025)

Frostige Aussichten für die deutsche Wirtschaft

Reales_BIP_Deutschland_12.12.24.JPG

Im Winter 2024/2025 setzt sich die Stagnation der deutschen Wirtschaft fort. Nach der Prognose des IWH dürfte das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2024 um 0,2% sinken und im Jahr 2025 um 0,4% expandieren. (Stand 12.12.2024)

Durchschnittliche Rentenbezugsdauer in den ver- gangenen Jahren konstant, aber mehr Neuzugänge in Altersrente

renteneintritt.jpg

Heute gehen die Deutschen im Schnitt zwei Jahre später in Rente als vor zwanzig Jahren, leben aber auch zwei Jahre länger. Seit einigen Jahren steigt zudem die Zahl der Neurentner. Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen und Darstellung des IWH.

Ausgaben für die Beamtenversorgung in Deutschland bis zum Jahr 2080 stabil

beamtenversorgung.jpg

Die Abbildung zeigt eine Projektion der Ausgaben für Beamtenpensionen bis zum Jahr 2080. Dargestellt ist (für zwei verschiedene Szenarien S1 und S2) der Anteil dieser Ausgaben an den Steuereinnahmen für Bund, Länder und Gemeinden in %. Dieser wird sich nicht dramatisch erhöhen – vorausgesetzt, dass mit rückläufiger Bevölkerung auch die Anzahl der Beamten reduziert wird. Quellen: Statistisches Bundesamt; Bundesministerium der Finanzen; Berechnungen und Darstellung des IWH.

Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland (1/2)

wiwa_2020-01_aktuelle_trends_diagramm.jpg

Anzahl der Unternehmensgründungen pro 100 000 Einwohner (EW) für Ost- und Westdeutschland zwischen 1995 und 2018. Bis zum Jahr 2018 sank die Rate in Ost- wie in Westdeutschland um mehr als 100 Neugründungen pro 100 000 Einwohner. Quelle: Diegmann, André: Aktuelle Trends: Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 26 (1), 2020, 4.

Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland (2/2)

wiwa_2020-01_aktuelle_trends_karte.jpg

Veränderung der Unternehmensgründungen pro 100 000 Einwohner zwischen 2000 und 2018. Je dunkler die Farbe, desto größer der Rückgang. Quelle: Diegmann, André: Aktuelle Trends: Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 26 (1), 2020, 4.

Absolute Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

2019-hard-brexit-potential-employment-effects-absolute.jpg

1/3: Circa 600 000 Jobs wären indirekt durch einen harten Brexit gefährdet, davon etwa 100 000 in Deutschland. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Relative Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

2019-hard-brexit-potential-employment-effects-relative.jpg

2/3: Die Beschäftigungsraten von Malta und Irland wären besonders stark getroffen. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Regionale Beschäftigungseffekte eines harten Brexit in Deutschland

2019-hard-brexit-regional-employment.jpg

3/3: Landkreise, in denen Autos und Autoteile produziert werden (Wolfsburg, Dingolfing-Landau), wären besonders stark betroffen.

Fachkräftemangel hat in den letzten zehn Jahren in Ost und West stark zugenommen

wiwa_2019-3_aktueller_trend_abbildung.jpg

Im Krisenjahr 2009 lag die Nichtbesetzungsquote lediglich bei etwa 16%. Bis zum Jahr 2018 hat sie sich deutlich mehr als verdoppelt. Dabei sind Höhe und Entwicklung der Nichtbesetzungsquote in Ostdeutschland und Westdeutschland ähnlich. Quelle: Steffen Müller, Aktuelle Trends: Fachkräftemangel hat in den letzten zehn Jahren in Ost und West stark zugenommen, in: IWH, Wirtschaft im Wandel — Jg. 25 (3), 2019, 48.

Wirtschaftskraft deutscher Regionen aus langfristiger Perspektive: In Ostdeutschland werden alte Muster langsam wieder sichtbar

wiwa_2019-3_alte_muster_abbildung.jpg

Beim Vergleich der Wirtschaftskraft deutscher Regionen vor den politischen Umbrüchen des 20. Jahrhunderts zeigt sich: Aus historischer Sicht sehen manche Tendenzen, etwa der Berlin-Boom und die höhere Wachstumsdynamik in Sachsen, wie eine Normalisierung aus, die sich mit einiger Wahrscheinlichkeit auch fortsetzen dürfte. Quelle: Axel Lindner: Zur Wirtschaftskraft deutscher Regionen aus langfristiger Perspektive: Alte Muster werden in Ostdeutschland langsam wieder sichtbar, in: IWH, Wirtschaft im Wandel — Jg. 25 (3), 2019, 49.

Betriebliche Lohnungleichheit wieder rückläufig

wiwa_2018-05_trend-betriebliche-lohnungleichheit_figure-1.jpg

In Westdeutschland kam es in denjenigen Betrieben, die die vergleichsweise geringsten Löhne zahlen (hier 10. Perzentil), im gesamten Betrachtungszeitraum zu Lohneinbußen. Am aktuellen Rand liegen die Einbußen bei etwa 2% im Vergleich zu 1997, während die Löhne am Median leicht gestiegen sind. In Ostdeutschland verlief die Entwicklung vor allem seit 2013 deutlich positiver. Am aktuellen Rand sind im Osten für alle Perzentile deutliche Lohnzuwächse zu beobachten, am Median etwa 10%.

30 Jahre DAX

wiwa_2018-03_kommentar-dax_figure-1_shortened.jpg

Ein Investment von 1000 Euro, angelegt am 1. Juli 1988, dem Eröffnungstag des DAX, wäre heute über 6000 Euro wert, hätte sich also versechsfacht. Der DAX hat demnachlangfristig alle anderen Anlage- und Sparoptionen übertroffen, die bei deutschen Haushalten üblich sind (Bundesanleihen, Wohnimmobilien, Sparkonten). Quelle: Gropp, Reint E.: Kommentar: 30 Jahre DAX, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (3), 2018.

Welche Länder bremsen? Die Verzögerung der Bankenunion

Mediathek_Grafik_Bankenunion_cut.jpg

Belgien, Litauen, Polen und Slowenien haben viel Zeit bis zur Umsetzung der EU-Richtlinien in nationales Recht verstreichen lassen. Deutschland und Österreich haben die Richtlinien am schnellsten übernommen. Quelle: Koetter, Michael; Krause, Thomas; Tonzer, Lena: "Welche Faktoren verzögern die Umsetzung der Bankenunion?", in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (1), 2018.

Rentenhöhe in Abhängigkeit vom Lebensalter 2030

io_2017_2_Abbildung1.jpg

1/3: Im Szenario "Inflationsausgleich" wird für jede Alterskohorte, die aus dem Erwerbsleben ausscheidet, das Rentenniveau bei 48,1% des zuletzt empfangenen Arbeitsentgelts fixiert und bleibt dann real konstant, die Rentenbezüge nehmen also mit der Inflationsrate zu. Die Rentenhöhe kann hierdurch stabilisiert werden. Alle zukünftigen Generationen erhalten eine vergleichbare Absicherung. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Ausgaben der gesetzlichen Rentenversicherung

io_2017_2_Abbildung3.jpg

2/3: Eine Kopplung der laufenden Renten an die Verbraucherpreise kann ein Element zur Dämpfung des Ausgabenanstiegs bei der gesetzlichen Rentenversicherung infolge des demographischen Wandels sein, da die Renten nicht mehr so stark wie die Löhne steigen, sondern nur noch die Inflation ausgleichen. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Beitragssatz in der gesetzlichen Rentenversicherung

io_2017_2_Abbildung4.jpg

3/3: Der erforderliche Beitragssatz in der Rentenversicherung im Szenario „Inflationsausgleich“ fällt deutlich niedriger aus und sinkt ab 2035 sogar wieder, während er im Szenario „Status quo“ weiter ansteigt. Durch den Inflationsausgleich kann also ein stabiles Rentenniveau bei Renteneintritt gewährleistet und gleichzeitig eine Dämpfung der Rentenausgaben erreicht werden, wenn die Bevölkerung altert. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Publikationen

cover_journal-of-the-european-economic-association.gif

Application Barriers and the Socioeconomic Gap in Child Care Enrollment

Henning Hermes Philipp Lergetporer Frauke Peter Simon Wiederhold

in: Journal of the European Economic Association, im Erscheinen

Abstract

<p>Why are children with lower socioeconomic status (SES) substantially less likely to be enrolled in child care? We study whether barriers in the application process work against lower-SES children — the group known to benefit strongest from child care enrollment. In an RCT in Germany with highly subsidized child care (N = 607), we offer treated families information and personal assistance for applications. We find substantial, equity-enhancing effects of the treatment, closing half of the large SES gap in child care enrollment. Increased enrollment for lower-SES families is likely driven by altered application knowledge and behavior. We discuss scalability of our intervention and derive policy implications for the design of universal child care programs.</p>

Publikation lesen
cover_the-world-economy.gif

Why Is the Roy-Borjas Model Unable to Predict International Migrant Selection on Education? Evidence from Urban and Rural Mexico

Stefan Leopold Jens Ruhose Simon Wiederhold

in: World Economy, im Erscheinen

Abstract

<p>The Roy-Borjas model predicts that international migrants are less educated than nonmigrants because the returns to education are generally higher in developing (migrant-sending) than in developed (migrant-receiving) countries. However, empirical evidence often shows the opposite. Using the case of Mexico-U.S. migration, we show that this inconsistency between predictions and empirical evidence can be resolved when the human capital of migrants is assessed using a two-dimensional measure of occupational skills rather than by educational attainment. Thus, focusing on a single skill dimension when investigating migrant selection can lead to misleading conclusions about the underlying economic incentives and behavioral models of migration.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-money-credit-and-banking.gif

Deposit Competition and Mortgage Securitization

Danny McGowan Huyen Nguyen Klaus Schaeck

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>We study how deposit competition affects a bank's decision to securitize mortgages. Exploiting the state-specific removal of deposit market caps across the U.S. as a source of competition, we find a 7.1 percentage point increase in the probability that banks securitize mortgage loans. This result is driven by an 11 basis point increase in deposit costs and corresponding reductions in banks' deposit holdings. Our results are strongest among banks that rely more on deposit funding. These findings highlight a hitherto undocumented and unintended regulatory cause that motivates banks to adopt the originate-to-distribute model.</p>

Publikation lesen
cover_oxford-economic-papers.png

The Contribution of Employer Changes to Aggregate Wage Mobility

Nils Torben Hollandt Steffen Müller

in: Oxford Economic Papers, im Erscheinen

Abstract

<p>Wage mobility reduces the persistence of wage inequality. We develop a framework to quantify the contribution of employer-to-employer movers to aggregate wage mobility. Using three decades of German social security data, we find that inequality increased while aggregate wage mobility decreased. Employer-to-employer movers exhibit higher wage mobility, mainly due to changes in employer wage premia at job change. The massive structural changes following German unification temporarily led to a high number of movers, which in turn boosted aggregate wage mobility. Wage mobility is much lower at the bottom of the wage distribution, and the decline in aggregate wage mobility since the 1980s is concentrated there. The overall decline can be mostly attributed to a reduction in wage mobility per mover, which is due to a compositional shift toward lower-wage movers.</p>

Publikation lesen
csm_cover_the-economic-journal.jpg

Church Membership and Economic Recovery: Evidence from the 2005 Hurricane Season

Iftekhar Hasan Stefano Manfredonia Felix Noth

in: Economic Journal, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the critical role of church membership in the process of economic recovery after high-impact natural disasters. We document a significant adverse treatment effect of the 2005 hurricane season in the Southeastern United States on establishment-level productivity. However, we find that establishments in counties with higher rates of church membership saw a significantly stronger recovery in terms of productivity for 2005–10. We also show that church membership is correlated with post-disaster entrepreneurship activities and population growth.</p>

Publikation lesen
cover_the-journal-of-financial-research.jpg

Social Connections and Information Leakage: Evidence from Target Stock Price Run-up in Takeovers

Iftekhar Hasan Lin Tong An Yan

in: Journal of Financial Research, im Erscheinen

Abstract

<p>Does information leakage in a target's social networks increase its stock price prior to a merger announcement? Evidence reveals that a target with more social connections indeed experiences a higher pre-announcement price run-up. This effect does not exist during or after the merger announcement, or in windows ending two months before the announcement. It is more pronounced among targets with severe asymmetric information, and weaker when the information about the upcoming merger is publicly available prior to the announcement. It is also weaker in expedited deals such as tender offers.</p>

Publikation lesen
Cover_JMCB.jpg

Aggregate Dynamics with Sectoral Price Stickiness Heterogeneity and Aggregate Real Shocks

Alessandro Flamini Iftekhar Hasan

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the relationship between heterogeneity in sectoral price stickiness and the response of the economy to aggregate real shocks. We show that sectoral heterogeneity reduces inflation persistence for a constant average duration of price spells, and that inflation persistence can fall despite duration increases associated with increases in heterogeneity. We also find that sectoral heterogeneity reduces the persistence and volatility of interest rate and output gap for a constant price spells duration, while the qualitative impact on inflation volatility tends to be positive. A relevant policy implication is that neglecting price stickiness heterogeneity can impair the economic dynamics assessment.</p>

Publikation lesen
cover_the-review-of-economic-studies.png

Reservation Raises: The Aggregate Labour Supply Curve at the Extensive Margin

Preston Mui Benjamin Schoefer

in: Review of Economic Studies, im Erscheinen

Abstract

<p>We measure desired labour supply at the extensive (employment) margin in two representative surveys of the U.S. and German populations. We elicit reservation raises: the percent wage change that renders a given individual indifferent between employment and nonemployment. It is equal to her reservation wage divided by her actual, or potential, wage. The reservation raise distribution is the nonparametric aggregate labour supply curve. Locally, the curve exhibits large short-run elasticities above 3, consistent with business cycle evidence. For larger upward shifts, arc elasticities shrink towards 0.5, consistent with quasi-experimental evidence from tax holidays. Existing models fail to match this nonconstant, asymmetric curve.</p>

Publikation lesen
cover_JFQA_2024.jpg

The Corporate Investment Benefits of Mutual Fund Dual Holdings

Rex Wang Renjie Patrick Verwijmeren Shuo Xia

in: Journal of Financial and Quantitative Analysis, im Erscheinen

Abstract

<p>Mutual fund families increasingly hold bonds and stocks from the same firm. We present evidence that dual ownership allows firms to increase valuable investments and refinance by issuing bonds with lower yields and fewer restrictive covenants, especially when firms face financial distress. Dual holders also prevent overinvestment by firms with entrenched managers. Overall, our results suggest that mutual fund families internalize the agency conflicts of their portfolio companies, highlighting the positive governance externalities of intra-family cooperation.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-business-finance-and-accounting.png

Disentangling Stock Return Synchronicity From the Auditor's Perspective

Iftekhar Hasan Joseph A. Micale Qiang Wu

in: Journal of Business Finance and Accounting, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates a firm's stock return asynchronicity through the auditor's perspective to distinguish whether this asynchronicity can proxy for the company's firm-specific information or the quality of its information environment. We find a significant and positive association between asynchronicity and audit fees after controlling for auditor quality and other factors that affect audit fees, suggesting that stock return asynchronicity is more likely to capture a company's firm-specific information than its information environment. We also find that asynchronous firms are more likely to receive adverse opinions on their internal controls over financial reporting, but are associated with lower costs of capital and auditor litigation, providing further evidence in support of the firm-specific information argument. Asynchronicity's positive association with audit fees is driven by firms with higher accounting reporting complexity, suggesting stock return asynchronicity captures a firm's complexity, resulting in more significant efforts by the auditor.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-the-european-economic-association.gif

Application Barriers and the Socioeconomic Gap in Child Care Enrollment

Henning Hermes Philipp Lergetporer Frauke Peter Simon Wiederhold

in: Journal of the European Economic Association, im Erscheinen

Abstract

<p>Why are children with lower socioeconomic status (SES) substantially less likely to be enrolled in child care? We study whether barriers in the application process work against lower-SES children — the group known to benefit strongest from child care enrollment. In an RCT in Germany with highly subsidized child care (N = 607), we offer treated families information and personal assistance for applications. We find substantial, equity-enhancing effects of the treatment, closing half of the large SES gap in child care enrollment. Increased enrollment for lower-SES families is likely driven by altered application knowledge and behavior. We discuss scalability of our intervention and derive policy implications for the design of universal child care programs.</p>

Publikation lesen
cover_the-world-economy.gif

Why Is the Roy-Borjas Model Unable to Predict International Migrant Selection on Education? Evidence from Urban and Rural Mexico

Stefan Leopold Jens Ruhose Simon Wiederhold

in: World Economy, im Erscheinen

Abstract

<p>The Roy-Borjas model predicts that international migrants are less educated than nonmigrants because the returns to education are generally higher in developing (migrant-sending) than in developed (migrant-receiving) countries. However, empirical evidence often shows the opposite. Using the case of Mexico-U.S. migration, we show that this inconsistency between predictions and empirical evidence can be resolved when the human capital of migrants is assessed using a two-dimensional measure of occupational skills rather than by educational attainment. Thus, focusing on a single skill dimension when investigating migrant selection can lead to misleading conclusions about the underlying economic incentives and behavioral models of migration.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-money-credit-and-banking.gif

Deposit Competition and Mortgage Securitization

Danny McGowan Huyen Nguyen Klaus Schaeck

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>We study how deposit competition affects a bank's decision to securitize mortgages. Exploiting the state-specific removal of deposit market caps across the U.S. as a source of competition, we find a 7.1 percentage point increase in the probability that banks securitize mortgage loans. This result is driven by an 11 basis point increase in deposit costs and corresponding reductions in banks' deposit holdings. Our results are strongest among banks that rely more on deposit funding. These findings highlight a hitherto undocumented and unintended regulatory cause that motivates banks to adopt the originate-to-distribute model.</p>

Publikation lesen
cover_oxford-economic-papers.png

The Contribution of Employer Changes to Aggregate Wage Mobility

Nils Torben Hollandt Steffen Müller

in: Oxford Economic Papers, im Erscheinen

Abstract

<p>Wage mobility reduces the persistence of wage inequality. We develop a framework to quantify the contribution of employer-to-employer movers to aggregate wage mobility. Using three decades of German social security data, we find that inequality increased while aggregate wage mobility decreased. Employer-to-employer movers exhibit higher wage mobility, mainly due to changes in employer wage premia at job change. The massive structural changes following German unification temporarily led to a high number of movers, which in turn boosted aggregate wage mobility. Wage mobility is much lower at the bottom of the wage distribution, and the decline in aggregate wage mobility since the 1980s is concentrated there. The overall decline can be mostly attributed to a reduction in wage mobility per mover, which is due to a compositional shift toward lower-wage movers.</p>

Publikation lesen
csm_cover_the-economic-journal.jpg

Church Membership and Economic Recovery: Evidence from the 2005 Hurricane Season

Iftekhar Hasan Stefano Manfredonia Felix Noth

in: Economic Journal, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the critical role of church membership in the process of economic recovery after high-impact natural disasters. We document a significant adverse treatment effect of the 2005 hurricane season in the Southeastern United States on establishment-level productivity. However, we find that establishments in counties with higher rates of church membership saw a significantly stronger recovery in terms of productivity for 2005–10. We also show that church membership is correlated with post-disaster entrepreneurship activities and population growth.</p>

Publikation lesen
cover_the-journal-of-financial-research.jpg

Social Connections and Information Leakage: Evidence from Target Stock Price Run-up in Takeovers

Iftekhar Hasan Lin Tong An Yan

in: Journal of Financial Research, im Erscheinen

Abstract

<p>Does information leakage in a target's social networks increase its stock price prior to a merger announcement? Evidence reveals that a target with more social connections indeed experiences a higher pre-announcement price run-up. This effect does not exist during or after the merger announcement, or in windows ending two months before the announcement. It is more pronounced among targets with severe asymmetric information, and weaker when the information about the upcoming merger is publicly available prior to the announcement. It is also weaker in expedited deals such as tender offers.</p>

Publikation lesen
Cover_JMCB.jpg

Aggregate Dynamics with Sectoral Price Stickiness Heterogeneity and Aggregate Real Shocks

Alessandro Flamini Iftekhar Hasan

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the relationship between heterogeneity in sectoral price stickiness and the response of the economy to aggregate real shocks. We show that sectoral heterogeneity reduces inflation persistence for a constant average duration of price spells, and that inflation persistence can fall despite duration increases associated with increases in heterogeneity. We also find that sectoral heterogeneity reduces the persistence and volatility of interest rate and output gap for a constant price spells duration, while the qualitative impact on inflation volatility tends to be positive. A relevant policy implication is that neglecting price stickiness heterogeneity can impair the economic dynamics assessment.</p>

Publikation lesen
cover_the-review-of-economic-studies.png

Reservation Raises: The Aggregate Labour Supply Curve at the Extensive Margin

Preston Mui Benjamin Schoefer

in: Review of Economic Studies, im Erscheinen

Abstract

<p>We measure desired labour supply at the extensive (employment) margin in two representative surveys of the U.S. and German populations. We elicit reservation raises: the percent wage change that renders a given individual indifferent between employment and nonemployment. It is equal to her reservation wage divided by her actual, or potential, wage. The reservation raise distribution is the nonparametric aggregate labour supply curve. Locally, the curve exhibits large short-run elasticities above 3, consistent with business cycle evidence. For larger upward shifts, arc elasticities shrink towards 0.5, consistent with quasi-experimental evidence from tax holidays. Existing models fail to match this nonconstant, asymmetric curve.</p>

Publikation lesen
cover_JFQA_2024.jpg

The Corporate Investment Benefits of Mutual Fund Dual Holdings

Rex Wang Renjie Patrick Verwijmeren Shuo Xia

in: Journal of Financial and Quantitative Analysis, im Erscheinen

Abstract

<p>Mutual fund families increasingly hold bonds and stocks from the same firm. We present evidence that dual ownership allows firms to increase valuable investments and refinance by issuing bonds with lower yields and fewer restrictive covenants, especially when firms face financial distress. Dual holders also prevent overinvestment by firms with entrenched managers. Overall, our results suggest that mutual fund families internalize the agency conflicts of their portfolio companies, highlighting the positive governance externalities of intra-family cooperation.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-business-finance-and-accounting.png

Disentangling Stock Return Synchronicity From the Auditor's Perspective

Iftekhar Hasan Joseph A. Micale Qiang Wu

in: Journal of Business Finance and Accounting, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates a firm's stock return asynchronicity through the auditor's perspective to distinguish whether this asynchronicity can proxy for the company's firm-specific information or the quality of its information environment. We find a significant and positive association between asynchronicity and audit fees after controlling for auditor quality and other factors that affect audit fees, suggesting that stock return asynchronicity is more likely to capture a company's firm-specific information than its information environment. We also find that asynchronous firms are more likely to receive adverse opinions on their internal controls over financial reporting, but are associated with lower costs of capital and auditor litigation, providing further evidence in support of the firm-specific information argument. Asynchronicity's positive association with audit fees is driven by firms with higher accounting reporting complexity, suggesting stock return asynchronicity captures a firm's complexity, resulting in more significant efforts by the auditor.</p>

Publikation lesen

IWH-Insolvenztrend (1/2)

iwh-press-release_2025-02_insolvenzen_2025_01_de.jpg

Die Zahl der Insolvenzen von Personen- und Kapitalgesellschaften in Deutschland liegt laut IWH-Insolvenztrend im Dezember praktisch unverändert zum Vormonat bei 1.340. Das sind 24% mehr als im Dezember 2023 und 54% mehr als in einem durchschnittlichen Dezember der Jahre 2016 bis 2019, also vor der Corona-Pandemie. (Stand: 2. Januar 2025)

Insolvenztrend (2/2)

iwh-press-release_2025-02_beschaeftigte_2025_01_de.jpg

Laut IWH-Insolvenztrend waren im vierten Quartal 2024 4.215 Personen- und Kapitalgesellschaften mit knapp 38.000 Arbeitsplätzen von einer Insolvenz betroffen. Verglichen mit dem vierten Quartal 2023 stieg die Zahl der Insolvenzen im vierten Quartal 2024 um 36%. Bei der Zahl der betroffenen Arbeitsplätze betrug der Anstieg gegenüber dem vierten Quartal des Vorjahrs lediglich 17%. (Stand: 2. Januar 2025)

Frostige Aussichten für die deutsche Wirtschaft

Reales_BIP_Deutschland_12.12.24.JPG

Im Winter 2024/2025 setzt sich die Stagnation der deutschen Wirtschaft fort. Nach der Prognose des IWH dürfte das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2024 um 0,2% sinken und im Jahr 2025 um 0,4% expandieren. (Stand 12.12.2024)

Durchschnittliche Rentenbezugsdauer in den ver- gangenen Jahren konstant, aber mehr Neuzugänge in Altersrente

renteneintritt.jpg

Heute gehen die Deutschen im Schnitt zwei Jahre später in Rente als vor zwanzig Jahren, leben aber auch zwei Jahre länger. Seit einigen Jahren steigt zudem die Zahl der Neurentner. Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen und Darstellung des IWH.

Ausgaben für die Beamtenversorgung in Deutschland bis zum Jahr 2080 stabil

beamtenversorgung.jpg

Die Abbildung zeigt eine Projektion der Ausgaben für Beamtenpensionen bis zum Jahr 2080. Dargestellt ist (für zwei verschiedene Szenarien S1 und S2) der Anteil dieser Ausgaben an den Steuereinnahmen für Bund, Länder und Gemeinden in %. Dieser wird sich nicht dramatisch erhöhen – vorausgesetzt, dass mit rückläufiger Bevölkerung auch die Anzahl der Beamten reduziert wird. Quellen: Statistisches Bundesamt; Bundesministerium der Finanzen; Berechnungen und Darstellung des IWH.

Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland (1/2)

wiwa_2020-01_aktuelle_trends_diagramm.jpg

Anzahl der Unternehmensgründungen pro 100 000 Einwohner (EW) für Ost- und Westdeutschland zwischen 1995 und 2018. Bis zum Jahr 2018 sank die Rate in Ost- wie in Westdeutschland um mehr als 100 Neugründungen pro 100 000 Einwohner. Quelle: Diegmann, André: Aktuelle Trends: Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 26 (1), 2020, 4.

Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland (2/2)

wiwa_2020-01_aktuelle_trends_karte.jpg

Veränderung der Unternehmensgründungen pro 100 000 Einwohner zwischen 2000 und 2018. Je dunkler die Farbe, desto größer der Rückgang. Quelle: Diegmann, André: Aktuelle Trends: Entwicklung der Firmengründungen in Deutschland, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 26 (1), 2020, 4.

Absolute Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

2019-hard-brexit-potential-employment-effects-absolute.jpg

1/3: Circa 600 000 Jobs wären indirekt durch einen harten Brexit gefährdet, davon etwa 100 000 in Deutschland. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Relative Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

2019-hard-brexit-potential-employment-effects-relative.jpg

2/3: Die Beschäftigungsraten von Malta und Irland wären besonders stark getroffen. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Regionale Beschäftigungseffekte eines harten Brexit in Deutschland

2019-hard-brexit-regional-employment.jpg

3/3: Landkreise, in denen Autos und Autoteile produziert werden (Wolfsburg, Dingolfing-Landau), wären besonders stark betroffen.

Fachkräftemangel hat in den letzten zehn Jahren in Ost und West stark zugenommen

wiwa_2019-3_aktueller_trend_abbildung.jpg

Im Krisenjahr 2009 lag die Nichtbesetzungsquote lediglich bei etwa 16%. Bis zum Jahr 2018 hat sie sich deutlich mehr als verdoppelt. Dabei sind Höhe und Entwicklung der Nichtbesetzungsquote in Ostdeutschland und Westdeutschland ähnlich. Quelle: Steffen Müller, Aktuelle Trends: Fachkräftemangel hat in den letzten zehn Jahren in Ost und West stark zugenommen, in: IWH, Wirtschaft im Wandel — Jg. 25 (3), 2019, 48.

Wirtschaftskraft deutscher Regionen aus langfristiger Perspektive: In Ostdeutschland werden alte Muster langsam wieder sichtbar

wiwa_2019-3_alte_muster_abbildung.jpg

Beim Vergleich der Wirtschaftskraft deutscher Regionen vor den politischen Umbrüchen des 20. Jahrhunderts zeigt sich: Aus historischer Sicht sehen manche Tendenzen, etwa der Berlin-Boom und die höhere Wachstumsdynamik in Sachsen, wie eine Normalisierung aus, die sich mit einiger Wahrscheinlichkeit auch fortsetzen dürfte. Quelle: Axel Lindner: Zur Wirtschaftskraft deutscher Regionen aus langfristiger Perspektive: Alte Muster werden in Ostdeutschland langsam wieder sichtbar, in: IWH, Wirtschaft im Wandel — Jg. 25 (3), 2019, 49.

Betriebliche Lohnungleichheit wieder rückläufig

wiwa_2018-05_trend-betriebliche-lohnungleichheit_figure-1.jpg

In Westdeutschland kam es in denjenigen Betrieben, die die vergleichsweise geringsten Löhne zahlen (hier 10. Perzentil), im gesamten Betrachtungszeitraum zu Lohneinbußen. Am aktuellen Rand liegen die Einbußen bei etwa 2% im Vergleich zu 1997, während die Löhne am Median leicht gestiegen sind. In Ostdeutschland verlief die Entwicklung vor allem seit 2013 deutlich positiver. Am aktuellen Rand sind im Osten für alle Perzentile deutliche Lohnzuwächse zu beobachten, am Median etwa 10%.

30 Jahre DAX

wiwa_2018-03_kommentar-dax_figure-1_shortened.jpg

Ein Investment von 1000 Euro, angelegt am 1. Juli 1988, dem Eröffnungstag des DAX, wäre heute über 6000 Euro wert, hätte sich also versechsfacht. Der DAX hat demnachlangfristig alle anderen Anlage- und Sparoptionen übertroffen, die bei deutschen Haushalten üblich sind (Bundesanleihen, Wohnimmobilien, Sparkonten). Quelle: Gropp, Reint E.: Kommentar: 30 Jahre DAX, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (3), 2018.

Welche Länder bremsen? Die Verzögerung der Bankenunion

Mediathek_Grafik_Bankenunion_cut.jpg

Belgien, Litauen, Polen und Slowenien haben viel Zeit bis zur Umsetzung der EU-Richtlinien in nationales Recht verstreichen lassen. Deutschland und Österreich haben die Richtlinien am schnellsten übernommen. Quelle: Koetter, Michael; Krause, Thomas; Tonzer, Lena: "Welche Faktoren verzögern die Umsetzung der Bankenunion?", in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (1), 2018.

Rentenhöhe in Abhängigkeit vom Lebensalter 2030

io_2017_2_Abbildung1.jpg

1/3: Im Szenario "Inflationsausgleich" wird für jede Alterskohorte, die aus dem Erwerbsleben ausscheidet, das Rentenniveau bei 48,1% des zuletzt empfangenen Arbeitsentgelts fixiert und bleibt dann real konstant, die Rentenbezüge nehmen also mit der Inflationsrate zu. Die Rentenhöhe kann hierdurch stabilisiert werden. Alle zukünftigen Generationen erhalten eine vergleichbare Absicherung. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Ausgaben der gesetzlichen Rentenversicherung

io_2017_2_Abbildung3.jpg

2/3: Eine Kopplung der laufenden Renten an die Verbraucherpreise kann ein Element zur Dämpfung des Ausgabenanstiegs bei der gesetzlichen Rentenversicherung infolge des demographischen Wandels sein, da die Renten nicht mehr so stark wie die Löhne steigen, sondern nur noch die Inflation ausgleichen. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Beitragssatz in der gesetzlichen Rentenversicherung

io_2017_2_Abbildung4.jpg

3/3: Der erforderliche Beitragssatz in der Rentenversicherung im Szenario „Inflationsausgleich“ fällt deutlich niedriger aus und sinkt ab 2035 sogar wieder, während er im Szenario „Status quo“ weiter ansteigt. Durch den Inflationsausgleich kann also ein stabiles Rentenniveau bei Renteneintritt gewährleistet und gleichzeitig eine Dämpfung der Rentenausgaben erreicht werden, wenn die Bevölkerung altert. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

cover_journal-of-the-european-economic-association.gif

Application Barriers and the Socioeconomic Gap in Child Care Enrollment

Henning Hermes Philipp Lergetporer Frauke Peter Simon Wiederhold

in: Journal of the European Economic Association, im Erscheinen

Abstract

<p>Why are children with lower socioeconomic status (SES) substantially less likely to be enrolled in child care? We study whether barriers in the application process work against lower-SES children — the group known to benefit strongest from child care enrollment. In an RCT in Germany with highly subsidized child care (N = 607), we offer treated families information and personal assistance for applications. We find substantial, equity-enhancing effects of the treatment, closing half of the large SES gap in child care enrollment. Increased enrollment for lower-SES families is likely driven by altered application knowledge and behavior. We discuss scalability of our intervention and derive policy implications for the design of universal child care programs.</p>

Publikation lesen
cover_the-world-economy.gif

Why Is the Roy-Borjas Model Unable to Predict International Migrant Selection on Education? Evidence from Urban and Rural Mexico

Stefan Leopold Jens Ruhose Simon Wiederhold

in: World Economy, im Erscheinen

Abstract

<p>The Roy-Borjas model predicts that international migrants are less educated than nonmigrants because the returns to education are generally higher in developing (migrant-sending) than in developed (migrant-receiving) countries. However, empirical evidence often shows the opposite. Using the case of Mexico-U.S. migration, we show that this inconsistency between predictions and empirical evidence can be resolved when the human capital of migrants is assessed using a two-dimensional measure of occupational skills rather than by educational attainment. Thus, focusing on a single skill dimension when investigating migrant selection can lead to misleading conclusions about the underlying economic incentives and behavioral models of migration.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-money-credit-and-banking.gif

Deposit Competition and Mortgage Securitization

Danny McGowan Huyen Nguyen Klaus Schaeck

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>We study how deposit competition affects a bank's decision to securitize mortgages. Exploiting the state-specific removal of deposit market caps across the U.S. as a source of competition, we find a 7.1 percentage point increase in the probability that banks securitize mortgage loans. This result is driven by an 11 basis point increase in deposit costs and corresponding reductions in banks' deposit holdings. Our results are strongest among banks that rely more on deposit funding. These findings highlight a hitherto undocumented and unintended regulatory cause that motivates banks to adopt the originate-to-distribute model.</p>

Publikation lesen
cover_oxford-economic-papers.png

The Contribution of Employer Changes to Aggregate Wage Mobility

Nils Torben Hollandt Steffen Müller

in: Oxford Economic Papers, im Erscheinen

Abstract

<p>Wage mobility reduces the persistence of wage inequality. We develop a framework to quantify the contribution of employer-to-employer movers to aggregate wage mobility. Using three decades of German social security data, we find that inequality increased while aggregate wage mobility decreased. Employer-to-employer movers exhibit higher wage mobility, mainly due to changes in employer wage premia at job change. The massive structural changes following German unification temporarily led to a high number of movers, which in turn boosted aggregate wage mobility. Wage mobility is much lower at the bottom of the wage distribution, and the decline in aggregate wage mobility since the 1980s is concentrated there. The overall decline can be mostly attributed to a reduction in wage mobility per mover, which is due to a compositional shift toward lower-wage movers.</p>

Publikation lesen
csm_cover_the-economic-journal.jpg

Church Membership and Economic Recovery: Evidence from the 2005 Hurricane Season

Iftekhar Hasan Stefano Manfredonia Felix Noth

in: Economic Journal, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the critical role of church membership in the process of economic recovery after high-impact natural disasters. We document a significant adverse treatment effect of the 2005 hurricane season in the Southeastern United States on establishment-level productivity. However, we find that establishments in counties with higher rates of church membership saw a significantly stronger recovery in terms of productivity for 2005–10. We also show that church membership is correlated with post-disaster entrepreneurship activities and population growth.</p>

Publikation lesen
cover_the-journal-of-financial-research.jpg

Social Connections and Information Leakage: Evidence from Target Stock Price Run-up in Takeovers

Iftekhar Hasan Lin Tong An Yan

in: Journal of Financial Research, im Erscheinen

Abstract

<p>Does information leakage in a target's social networks increase its stock price prior to a merger announcement? Evidence reveals that a target with more social connections indeed experiences a higher pre-announcement price run-up. This effect does not exist during or after the merger announcement, or in windows ending two months before the announcement. It is more pronounced among targets with severe asymmetric information, and weaker when the information about the upcoming merger is publicly available prior to the announcement. It is also weaker in expedited deals such as tender offers.</p>

Publikation lesen
Cover_JMCB.jpg

Aggregate Dynamics with Sectoral Price Stickiness Heterogeneity and Aggregate Real Shocks

Alessandro Flamini Iftekhar Hasan

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the relationship between heterogeneity in sectoral price stickiness and the response of the economy to aggregate real shocks. We show that sectoral heterogeneity reduces inflation persistence for a constant average duration of price spells, and that inflation persistence can fall despite duration increases associated with increases in heterogeneity. We also find that sectoral heterogeneity reduces the persistence and volatility of interest rate and output gap for a constant price spells duration, while the qualitative impact on inflation volatility tends to be positive. A relevant policy implication is that neglecting price stickiness heterogeneity can impair the economic dynamics assessment.</p>

Publikation lesen
cover_the-review-of-economic-studies.png

Reservation Raises: The Aggregate Labour Supply Curve at the Extensive Margin

Preston Mui Benjamin Schoefer

in: Review of Economic Studies, im Erscheinen

Abstract

<p>We measure desired labour supply at the extensive (employment) margin in two representative surveys of the U.S. and German populations. We elicit reservation raises: the percent wage change that renders a given individual indifferent between employment and nonemployment. It is equal to her reservation wage divided by her actual, or potential, wage. The reservation raise distribution is the nonparametric aggregate labour supply curve. Locally, the curve exhibits large short-run elasticities above 3, consistent with business cycle evidence. For larger upward shifts, arc elasticities shrink towards 0.5, consistent with quasi-experimental evidence from tax holidays. Existing models fail to match this nonconstant, asymmetric curve.</p>

Publikation lesen
cover_JFQA_2024.jpg

The Corporate Investment Benefits of Mutual Fund Dual Holdings

Rex Wang Renjie Patrick Verwijmeren Shuo Xia

in: Journal of Financial and Quantitative Analysis, im Erscheinen

Abstract

<p>Mutual fund families increasingly hold bonds and stocks from the same firm. We present evidence that dual ownership allows firms to increase valuable investments and refinance by issuing bonds with lower yields and fewer restrictive covenants, especially when firms face financial distress. Dual holders also prevent overinvestment by firms with entrenched managers. Overall, our results suggest that mutual fund families internalize the agency conflicts of their portfolio companies, highlighting the positive governance externalities of intra-family cooperation.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-business-finance-and-accounting.png

Disentangling Stock Return Synchronicity From the Auditor's Perspective

Iftekhar Hasan Joseph A. Micale Qiang Wu

in: Journal of Business Finance and Accounting, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates a firm's stock return asynchronicity through the auditor's perspective to distinguish whether this asynchronicity can proxy for the company's firm-specific information or the quality of its information environment. We find a significant and positive association between asynchronicity and audit fees after controlling for auditor quality and other factors that affect audit fees, suggesting that stock return asynchronicity is more likely to capture a company's firm-specific information than its information environment. We also find that asynchronous firms are more likely to receive adverse opinions on their internal controls over financial reporting, but are associated with lower costs of capital and auditor litigation, providing further evidence in support of the firm-specific information argument. Asynchronicity's positive association with audit fees is driven by firms with higher accounting reporting complexity, suggesting stock return asynchronicity captures a firm's complexity, resulting in more significant efforts by the auditor.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-the-european-economic-association.gif

Application Barriers and the Socioeconomic Gap in Child Care Enrollment

Henning Hermes Philipp Lergetporer Frauke Peter Simon Wiederhold

in: Journal of the European Economic Association, im Erscheinen

Abstract

<p>Why are children with lower socioeconomic status (SES) substantially less likely to be enrolled in child care? We study whether barriers in the application process work against lower-SES children — the group known to benefit strongest from child care enrollment. In an RCT in Germany with highly subsidized child care (N = 607), we offer treated families information and personal assistance for applications. We find substantial, equity-enhancing effects of the treatment, closing half of the large SES gap in child care enrollment. Increased enrollment for lower-SES families is likely driven by altered application knowledge and behavior. We discuss scalability of our intervention and derive policy implications for the design of universal child care programs.</p>

Publikation lesen
cover_the-world-economy.gif

Why Is the Roy-Borjas Model Unable to Predict International Migrant Selection on Education? Evidence from Urban and Rural Mexico

Stefan Leopold Jens Ruhose Simon Wiederhold

in: World Economy, im Erscheinen

Abstract

<p>The Roy-Borjas model predicts that international migrants are less educated than nonmigrants because the returns to education are generally higher in developing (migrant-sending) than in developed (migrant-receiving) countries. However, empirical evidence often shows the opposite. Using the case of Mexico-U.S. migration, we show that this inconsistency between predictions and empirical evidence can be resolved when the human capital of migrants is assessed using a two-dimensional measure of occupational skills rather than by educational attainment. Thus, focusing on a single skill dimension when investigating migrant selection can lead to misleading conclusions about the underlying economic incentives and behavioral models of migration.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-money-credit-and-banking.gif

Deposit Competition and Mortgage Securitization

Danny McGowan Huyen Nguyen Klaus Schaeck

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>We study how deposit competition affects a bank's decision to securitize mortgages. Exploiting the state-specific removal of deposit market caps across the U.S. as a source of competition, we find a 7.1 percentage point increase in the probability that banks securitize mortgage loans. This result is driven by an 11 basis point increase in deposit costs and corresponding reductions in banks' deposit holdings. Our results are strongest among banks that rely more on deposit funding. These findings highlight a hitherto undocumented and unintended regulatory cause that motivates banks to adopt the originate-to-distribute model.</p>

Publikation lesen
cover_oxford-economic-papers.png

The Contribution of Employer Changes to Aggregate Wage Mobility

Nils Torben Hollandt Steffen Müller

in: Oxford Economic Papers, im Erscheinen

Abstract

<p>Wage mobility reduces the persistence of wage inequality. We develop a framework to quantify the contribution of employer-to-employer movers to aggregate wage mobility. Using three decades of German social security data, we find that inequality increased while aggregate wage mobility decreased. Employer-to-employer movers exhibit higher wage mobility, mainly due to changes in employer wage premia at job change. The massive structural changes following German unification temporarily led to a high number of movers, which in turn boosted aggregate wage mobility. Wage mobility is much lower at the bottom of the wage distribution, and the decline in aggregate wage mobility since the 1980s is concentrated there. The overall decline can be mostly attributed to a reduction in wage mobility per mover, which is due to a compositional shift toward lower-wage movers.</p>

Publikation lesen
csm_cover_the-economic-journal.jpg

Church Membership and Economic Recovery: Evidence from the 2005 Hurricane Season

Iftekhar Hasan Stefano Manfredonia Felix Noth

in: Economic Journal, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the critical role of church membership in the process of economic recovery after high-impact natural disasters. We document a significant adverse treatment effect of the 2005 hurricane season in the Southeastern United States on establishment-level productivity. However, we find that establishments in counties with higher rates of church membership saw a significantly stronger recovery in terms of productivity for 2005–10. We also show that church membership is correlated with post-disaster entrepreneurship activities and population growth.</p>

Publikation lesen
cover_the-journal-of-financial-research.jpg

Social Connections and Information Leakage: Evidence from Target Stock Price Run-up in Takeovers

Iftekhar Hasan Lin Tong An Yan

in: Journal of Financial Research, im Erscheinen

Abstract

<p>Does information leakage in a target's social networks increase its stock price prior to a merger announcement? Evidence reveals that a target with more social connections indeed experiences a higher pre-announcement price run-up. This effect does not exist during or after the merger announcement, or in windows ending two months before the announcement. It is more pronounced among targets with severe asymmetric information, and weaker when the information about the upcoming merger is publicly available prior to the announcement. It is also weaker in expedited deals such as tender offers.</p>

Publikation lesen
Cover_JMCB.jpg

Aggregate Dynamics with Sectoral Price Stickiness Heterogeneity and Aggregate Real Shocks

Alessandro Flamini Iftekhar Hasan

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates the relationship between heterogeneity in sectoral price stickiness and the response of the economy to aggregate real shocks. We show that sectoral heterogeneity reduces inflation persistence for a constant average duration of price spells, and that inflation persistence can fall despite duration increases associated with increases in heterogeneity. We also find that sectoral heterogeneity reduces the persistence and volatility of interest rate and output gap for a constant price spells duration, while the qualitative impact on inflation volatility tends to be positive. A relevant policy implication is that neglecting price stickiness heterogeneity can impair the economic dynamics assessment.</p>

Publikation lesen
cover_the-review-of-economic-studies.png

Reservation Raises: The Aggregate Labour Supply Curve at the Extensive Margin

Preston Mui Benjamin Schoefer

in: Review of Economic Studies, im Erscheinen

Abstract

<p>We measure desired labour supply at the extensive (employment) margin in two representative surveys of the U.S. and German populations. We elicit reservation raises: the percent wage change that renders a given individual indifferent between employment and nonemployment. It is equal to her reservation wage divided by her actual, or potential, wage. The reservation raise distribution is the nonparametric aggregate labour supply curve. Locally, the curve exhibits large short-run elasticities above 3, consistent with business cycle evidence. For larger upward shifts, arc elasticities shrink towards 0.5, consistent with quasi-experimental evidence from tax holidays. Existing models fail to match this nonconstant, asymmetric curve.</p>

Publikation lesen
cover_JFQA_2024.jpg

The Corporate Investment Benefits of Mutual Fund Dual Holdings

Rex Wang Renjie Patrick Verwijmeren Shuo Xia

in: Journal of Financial and Quantitative Analysis, im Erscheinen

Abstract

<p>Mutual fund families increasingly hold bonds and stocks from the same firm. We present evidence that dual ownership allows firms to increase valuable investments and refinance by issuing bonds with lower yields and fewer restrictive covenants, especially when firms face financial distress. Dual holders also prevent overinvestment by firms with entrenched managers. Overall, our results suggest that mutual fund families internalize the agency conflicts of their portfolio companies, highlighting the positive governance externalities of intra-family cooperation.</p>

Publikation lesen
cover_journal-of-business-finance-and-accounting.png

Disentangling Stock Return Synchronicity From the Auditor's Perspective

Iftekhar Hasan Joseph A. Micale Qiang Wu

in: Journal of Business Finance and Accounting, im Erscheinen

Abstract

<p>This paper investigates a firm's stock return asynchronicity through the auditor's perspective to distinguish whether this asynchronicity can proxy for the company's firm-specific information or the quality of its information environment. We find a significant and positive association between asynchronicity and audit fees after controlling for auditor quality and other factors that affect audit fees, suggesting that stock return asynchronicity is more likely to capture a company's firm-specific information than its information environment. We also find that asynchronous firms are more likely to receive adverse opinions on their internal controls over financial reporting, but are associated with lower costs of capital and auditor litigation, providing further evidence in support of the firm-specific information argument. Asynchronicity's positive association with audit fees is driven by firms with higher accounting reporting complexity, suggesting stock return asynchronicity captures a firm's complexity, resulting in more significant efforts by the auditor.</p>

Publikation lesen
Dr. Wolfgang Sender
Dr. Wolfgang Sender
Leiter Kommunikation

Für Rückfragen stehe ich Ihnen gerne zur Verfügung.

+49 345 7753-720 Anfrage per E-Mail

Aktuelle Veranstaltung

Veranstaltung
22
Jan. 2025
18:00 - 19:30

Publikumsveranstaltungen

Europa-Debatte: Die EU im Wettbewerb um Seltene Erden – Welcher Strategie folgen wir?

Lisandra Flach, Reint E. Gropp, Robert Möckel, Yun Schüler-Zhou und Elmar Brok
Zur Veranstaltung
Alle Veranstaltungen ansehen

Das Institut im Überblick

Afroza Alam Annika Backes Shai B. Bernstein Matthias Brachert Richard Bräuer Arsène Buzima Dunia Mete Can Jonathan Deist Eva Dettmann Julian Andres Diaz Acosta André Diegmann Andrej Drygalla Ofer Eldar Marius Fourné Sarah Fritz Jannik Greif Reint E. Gropp Alexandra Gutsch Mirja Hälbig Iftekhar Hasan Peter Haug Katja Heinisch Boris Hirsch Florian Hoffmann Nils Torben Hollandt Oliver Holtemöller Dennis Hutschenreiter Sabrina Jeworrek Martina Kämpfe Onur Can Karabulut Aleksandr Kazakov Michael Koetter Boris Kozyrev Shasha Li Xiang Li Axel Lindner Melina Ludolph Lin Ma Filippo di Mauro Javier Miranda Sukanya Mukherjee Steffen Müller Theresa Neef Huyen Nguyen Felix Noth Patrick Nüß Madalina Patru Verena Plümpe Johanna Raith Alexander Reifschneider Sebastian Reinartz Lotte Rothschild Tommaso Santini Alessandro Sardone Benjamin Schoefer Hendrik Schub Christoph Schult Birgit Schultz Merih Sevilir Anna Solms Daniel Streitz Müge Süer Wiebke Szymczak Mirko Titze Lena Tonzer Mathias Trabandt Margarita Tsoutsoura Sochima Uzonwanne Jiamin Wang Simon Wiederhold Birte Winter Fabian Wöbbeking Shuo Xia Marie Young-Brun Götz Zeddies Anna Zherdeva Hua Zhou
106
Beschäftigte
18
Nationen
18
Forschungsgruppen
Mitglied der Leibniz-Gemeinschaft LogoTotal-Equality-LogoGefördert durch das BMWK